軟飲料概念股何時硬：利潤增長依賴政府補貼 難擋巨頭入侵
同屬飲料行業，軟飲料概念股和白酒概念股的表現卻是冰火兩重天，貴州茅臺已是A股股王，但A股軟飲料概念股卻深陷滯漲泥潭，難以自拔。
根據申萬行業分類，A股共有5只飲料概念股，他們分別是養元飲品（603156.SH）、維維股份（600300.SH）、承德露露（000848.SZ）、香飄飄（603711.SH）、吉林森工（600189.SH）。今年上半年，這5家公司共實現營收96.42億元，去年同期為96.11億元，基本持平；實現凈利潤17.16億元，去年同期為16.54億元，增長了6200萬元，同比增長3.75%。
從數據上來看，整個行業的近況似乎是營收與去年持平而凈利潤微增，但實際情況真的如此么？
利潤增長依賴政府補貼
這5只軟飲料概念股中，規模最大的是養元飲品，今年上半年營收為34.57億元，同比增長-16.98%；凈利潤為12.68億元，去年同期為13.08億元，同比增長-3.06%。實現了營收和凈利潤的雙降。
排名第二的是維維股份，今年上半年的營收為28.21億元同比增長2.85%；可惜增收不增利，凈利潤為8822.95萬元，去年同期為1.11億元，同比下降了20.13%。
既然老大、老二的凈利潤都下滑了，那么為何行業的凈利潤還上漲了呢？原因是承德露露、香飄飄、吉林森工的凈利潤都實現了增長。
今年上半年，承德露露的凈利潤為2.62億元，去年同期為2.52億元，增長了1000萬元左右；香飄飄去年虧損了5458.60萬元，今年則盈利2352.96萬元，增長了7811.56；吉林森工去年盈利3780.67萬元，今年上半年增長到7293.50萬元，增長了3512.83萬元。
可以看到，軟飲料行業利潤的增長主要來源于香飄飄和吉林森工這兩家公司，尤其是香飄飄，今年扭虧為行業增加了7293.50萬元的凈利潤。不過我們如果查看香飄飄的扣非凈利潤的話，會發現今年上半年香飄飄的凈利潤只有2.28萬元。那么為什么香飄飄的凈利潤會有2352.96萬元呢？原來最主要的原因是香飄飄今年上半年收到的政府補助達2304.78萬元。
吉林森工雖然是軟飲料概念股，但是吉林森工的“軟飲料”其實是礦泉水，并非一般觀念中的“飲料”，而且除了礦泉水，吉林森工還有綠化工程、人造板等其他業務，算不得純正的軟飲料概念股。
香飄飄收到的政府補助為2304.78萬元，吉林森工凈利潤的增長值為3512.83萬元，如果扣除這兩個的影響，其實今年上半年軟飲料行業的凈利潤只增長了400萬元。
難擋巨頭入侵
為何軟飲料概念股會出現這樣的業績表現呢？
首先是行業整體的停滯不前。前瞻產業研究院發布的《軟飲料行業產銷需求與投資預測分析報告》數據統計顯示，從2014年開始，軟飲料行業產增速下跌至10%以下，并一直保持下滑趨勢，2017年甚至是變為負增長。該年度，中國軟飲料累計產量為18051.2萬噸，下滑1.6%%。
另一方面，巨頭的入侵也加劇了行業的競爭。
目前，軟飲料行業龍頭養元飲品的市值是313億元，算得上是一家大型企業了。但是如果千億巨頭伊利、蒙牛要入侵這一市場，養元飲品們又該怎么辦呢？
2016年6月，蒙牛將美國純真Silk品牌引入中國，推出植樸磨坊純香豆奶，2016年營收3.3億元；
2015年伊利推出了核桃乳，該產品的直接競爭對手正是養元飲品主要產品六個核桃；
2017年年底，伊利集團推出了即飲豆奶新品植選濃香豆乳，正式入局豆奶市場；
……
在巨頭的夾擊之下，養元飲品們的增長逐漸乏力。比如養元飲品在2016年至今年上半年的3年半的時間里，只在2018年實現了正增長，在2016年、2017年和今年上半年都是負增長。
